Публикации

Ожидаемо сильные результаты по МСФО за 2015-й, сохраняющийся потенциал роста и привлекательные перспективы в плане дивидендов позволяют рекомендовать акции НКНХ для покупки даже самым консервативным инвесторам

То, что Нижнекамскнефтехим (НКНХ) блестяще отчитается по МСФО за 2015 год, было понятно еще в начале марта, когда компания представила сильную бухгалтерскую отчетность в соответствии с российскими стандартами. Дело в том, что результаты НКНХ по международным стандартам традиционно очень хорошо коррелируют с данными РСБУ. Собственно, так случилось и на этот раз, и НКНХ, один из крупнейших игроков нефтехимического сектора Европы, сообщил о двузначных темпах увеличения выручки и почти трехкратном росте чистой прибыли.

Одним из главных успехов НКНХ в минувшем году стала рекордная выручка, которая выросла на 14,7% и составила внушительные 155,8 млрд руб. Хорошие отношения с основными поставщиками сырьевых ресурсов, среди которых Газпром, Сибур, ТАИФ-НК и Татнефть, а также укрепление ведущих позиций на рынке по сырью, сыграли заметную роль в доходах компании. Любопытно, но детальную структуру выручки НКНХ по непонятным причинам до сих пор не спешит раскрывать, поэтому на сегодняшний день можно говорить лишь о доле экспорта на уровне около 50%, который оказывает серьезную поддержку продажам на фоне девальвации отечественной валюты.

Себестоимость продаж из-за рублевой составляющей за год повысилась всего на 4,3%, до 114,6 млрд руб., благодаря чему валовая прибыль поднялась на 52,2%, до 41,2 млрд руб., а рост операционной прибыли превысил 2,5 раза, вследствие чего показатель достиг 33,2 млрд.

Финансовые статьи отчетности внесли положительный вклад в итоговый результат: нетто финансовых доходов и расходов составило 679 млн руб., тогда как годом ранее было зафиксировано его отрицательное значение 123 млн руб. годом ранее. Убыток от курсовых разниц почти в полмиллиарда руб. сменился прибылью, превысившей 1 млрд руб. В результате чистая прибыль НКНХ в 2015 году практически утроилась и достигла рекордного значения 27,5 млрд руб. Несмотря на экономический кризис и спад производства в России, НКНХ стабильно увеличивал объемы производства каучука, благодаря наличию надежных контрактов,  рассчитанных вплоть до 2019 года. Этот фактор позволил продемонстрировать впечатляющие результаты как по операционной, так и по чистой прибыли. 

Общий долг компании на конец отчетного периода сократился почти втрое, до 2,4 млрд руб., в то же время денежные средства и их эквиваленты на счетах компании выросли с 7,2 млрд, до 12,4 млрд руб., причем некоторую их часть, по всей видимости, составляют валютные активы. Этот расклад позволяет говорить об отрицательном значении чистого долга и непоколебимой финансовой устойчивости НКНХ.

Интенсивный рост котировок обыкновенных акций НКНХ продолжается, чуть ли не ежедневно переписываются очередные исторические максимумы. Между тем серьезная рыночная недооценка компании по мультипликатору P/E по-прежнему позволяет рекомендовать ее бумаги даже самым консервативным инвесторам. Добавлю, что по итогам 2015 года НКНХ планирует выплатить в виде дивидендов в общей сложности 30% от чистой прибыли по РСБУ, то есть 4,3 руб. на акцию. Если этот объем выплат будет одобрен, держатели бумаг компании смогут рассчитывать на 8,5% доходности в текущих котировках, а это почти в три раза больше, чем годом ранее.

14 марта в Казани под председательством Владимира Бусыгина состоялось заседание Совета директоров ПАО «Нижнекамскнефтехим», на котором были предварительно утверждены годовая бухгалтерская отчетность и годовой отчет компании за 2015 год.

Результатом работы НКНХ стала рекордная выручка более 150 млрд руб., которая по сравнению прошлым годом выросла более чем на 13%. Как прокомментировал «Реальному времени» председатель совета директоров Владимир Бусыгин, «весь 2015 год был удачным для НКНХ». Решающую роль в таком значительном росте сыграли несколько факторов, среди которых укрепление позиций по сырью: компания выстроила хорошие отношения с основными поставщиками сырьевых ресурсов — компаниями «Газпром», «Сибур», «ТАИФ-НК» и «Татнефть». 

«Даже несмотря на такие сложные периоды, когда идет спад промышленности, спад по автопроизводству во всем мире, мы стабильно наращиваем свои объемы каучука, которые поставляем как на внутренний рынок, так и на экспорт, имея контракты, рассчитанные до 2019 года. Это все привело к стабильной работе предприятия, которая и позволила достичь таких результатов и по чистой прибыли, и по валовой выручке», — отметил Владимир Бусыгин.

Кроме того, Совет директоров одобрил предложение о распределении чистой прибыли, 30% от которой рекомендовано направить на выплату дивидендов акционерам компании.

Помимо обсуждения финансовых итогов, Совет директоров в ходе заседания утвердил повестку дня Годового собрания акционеров, одобрил результаты закрытого тендера по отбору независимого аудитора по РСБУ и МФСО, рекомендовав для представления на Собрании акционеров в качестве независимого аудитора на 2016 год кандидатуру компании PricewaterhouseCoopers Audit.

Напомним, проведение годового общего собрания акционеров ПАО «Нижнекамскнефтехим» назначено на 15 апреля.

 

Отчетность НКНХ по РСБУ оказалась выше средних прогнозов рынка, что вкупе с привлекательной дивидендной политикой компании позволяет рекомендовать ее акции к покупке.

Одна из крупнейших нефтехимических компаний Европы Нижнекамскнефтехим (НКНХ), занимающая лидирующие позиции по производству синтетических каучуков и пластиков в России, блестяще отчиталась по РСБУ за 2015 год. Как следует из представленного документа, НКНХ не только увеличила выручку, но и почти утроила чистую прибыль.

Выручка НКНХ преодолела рубеж в 150 млрд руб., увеличившись на 13,3%. Правда, компания на текущий момент пока не представила детальную структуру своих доходов, а потому сейчас можно говорить лишь о росте продаж на внутреннем рынке на 11,7%, а также об увеличении доли экспортных продаж, которые теперь составляют почти половину от всей выручки НКНХ, выраженной в отечественной валюте.

Себестоимость продаж при этом прибавила лишь около 2%, а общие затраты по обычным видам деятельности с учетом коммерческих и управленческих расходов выросли всего на 3%. Этого удалось добиться благодаря тому, что расходы компании номинированы в рублях, в то время как выручка наполовину исчисляется в долларовом эквиваленте. Именно поэтому операционная прибыль НКНХ в минувшем году ожидаемо удвоилась и составила 27,3 млрд руб.

Финансовые статьи отчетности внесли еще больший позитив. Во-первых, они свидетельствуют о сокращении и без того невысокого долга компании с 6,1 млрд до 1,65 млрд руб., что повлекло за собой снижение процентных выплат с 352 млн до 231 млн руб. Во-вторых, компания зафиксировала внушительное значение нетто финансовых доходов и расходов порядка 5,6 млрд руб. после отрицательного сальдо 1,5 млрд в 2014 году. Это стало результатом налогового маневра, который принес компании 6,4 млрд руб. и поспособствовал уверенному росту чистой прибыли втрое, до рекордного уровня 26,5 млрд руб.

Бухгалтерская отчетность НКНХ по РСБУ служит базой для расчета дивидендов, на которые компания старается направлять не менее 30% чистой прибыли, хотя вообще-то дивидендная политика предусматривает выплаты не ниже 15%. Исходя из этого, акционеры по итогам 2015 года могут получить ориентировочно 4,29 руб. на акцию, что в текущих котировках может означать доходность порядка 8,5% по обыкновенным бумагам и 15,7% по префам. Впечатляющие цифры, что тут еще сказать. До недавнего времени существовали определенные риски по выплате дивидендов за 2015 год, связанные с масштабными планами по строительству нового этиленового комплекса. Однако президент Татарстана Рустам Минниханов в начале марта развеял эти опасения, официально подтвердив, что все компании республики продолжат платить дивиденды из расчета не менее 30% от чистой прибыли по РСБУ, и НКНХ исключением из правил не станет.

Результаты НКНХ по РСБУ оказались лучше средних прогнозов рынка как по выручке, так и по чистой прибыли, прежде всего благодаря положительному эффекту от ослабления рубля. Учитывая исторически высокую корреляцию показателей компании по РСБУ и МСФО, можно ожидать, что ее результаты, которые будут представлены в конце марта, также окажутся сильными. Текущая рыночная недооцененность компании по мультипликатору P/E вкупе с щедрой дивидендной политикой позволяет рекомендовать к покупке как обыкновенные, так и привилегированные бумаги НКНХ, даже несмотря на бурный рост котировок за последние полтора года.

Ежегодная колдоговорная конференция в публичном акционерном обществе «Нижнекамскнефтехим» прошла буднично и даже в некотором смысле рутинно. Это и подчеркнул генеральный директор компании Азат Бикмурзин. Руководитель сделал это с нескрываемым удовольствием и пояснил:

– Мы привыкли к тому, что у коллектива не бывает замечаний к выполнению Коллективного договора и претензий к администрации. Сегодняшняя «рутинность» – это не равнодушие, а показатель нашего спокойствия.

В своём докладе Азат Бикмурзин не скрывал, насколько непростым был год, прошедший в условиях углубления экономического кризиса, когда главной задачей для компании было удержаться на достигнутых позициях на внешнем и внутреннем рынках. Это удалось, хотя и немалыми усилиями. Благодаря увеличению объёмов выпуска и реализации продукции, режиму экономии, в том числе – внедрению мероприятий, направленных на снижение потребления энергоресурсов и повышение надёжности энергоснабжения, и жёсткому контролю при одновременном сокращении непроизводственных расходов все запланированные показатели были достигнуты. План по производству товарной продукции реализован на 100,5%, выпуск товарной продукции по отношению к предыдущему году в сопоставимых ценах составил 103,1%. Доля экспорта в общем объёме продаж составила 48%. Большую часть экспортных продаж заняли синтетические каучуки; на внутреннем рынке преимущество осталось за пластиками. Несмотря на внешние проблемы, акционерному обществу удалось заключить новые долгосрочные соглашения на поставку синтетических каучуков с крупными зарубежными шинными компаниями, что является надёжной гарантией сбыта продукции.

Жёсткая экономия не отразилась на Экологической программе, рассчитанной до 2020 года: в мероприятия по её выполнению вложено 628 миллионов рублей. Итогом природоохранных мер стало снижение загрязняющих атмосферу выбросов, объёмов забора речной воды из Камы и сброса сточных вод.

Одновременно компания начинает новый грандиозный проект: строительство олефинового комплекса.

Выполнены все намечен- ные мероприятия по повы- шению уровня безопасности и улучшению условий труда на производстве. Затраты на их исполнение превысили 12 миллионов рублей.

Средняя заработная плата за год повысилась на 15,2% и составила 44 тысячи рублей.

Стабильная работа производств позволила успешно решать социальные вопросы, которые здесь считались и остаются в приоритете. В частности, на санаторно-курортное лечение и оздоровление сотрудников, членов их семей и ветеранов направлено более 36 миллионов рублей. Затраты на лечебно-профилактическое питание для работающих во вредных условиях труда составили более 108 миллионов рублей. Около 20 миллионов рублей – ссуды молодым семьям и материальная помощь при рождении ребёнка.

По программе социальной ипотеки среди работников распределено 217 квартир, 218 семей стали новосёлами по программе развития промышленных комплексов, а всего за год среди работников ПАО «Нижнекамскнефтехим» распределено 1003 квартиры.

Для погашения первоначального взноса было предоставлено 563 займа на общую сумму более 153 миллионов рублей.

При распределении жилья в компании действует льгота, которую получили 454 работника на общую сумму 11,6 миллиона рублей. Беспрецедентные условия поддержки работников по обеспечению жильём обещают в течение ближайших двух лет полностью ликвидировать очередь на получение квартир.

В работе колдоговорной конференции приняла участие председатель Федерации профсоюзов РТ Татьяна Водопьянова. Выступая перед представителями коллектива, она особо подчеркнула роль социального партнёрства в комплексе мер, направленных в реальный сектор экономики.

Глава муниципального района, мэр Нижнекамска Айдар Метшин ещё раз подчеркнул роль «Нижнекамскнефтехима» как ведущего предприятия, на результатах деятельности и стабильности которого основаны общее благополучие и уровень жизни населения.

Положения нового Коллективного договора, подписанного от имени администрации и трудового коллектива, сохранили взаимные обязанности сторон и все социальные обязательства.

В ПАО «Нижнекамскнефтехим» подвели итоги выполнения коллективного договора года 2015 года и приняли трудовое соглашение на 2016 год.

В новом документе учтены все основные пункты, защищающие интересы работников компании. Это стало возможным благодаря тому, что даже в условиях экономического кризиса, компания смогла выполнить план по производству и реализации своей продукции.

“- Мы смогли выполнить все запланированные показатели по выпуску товарной продукции и по прибыли. Так, план по выпуску товарной продукции по отношению к 2014 году в сопоставимых ценах составил 103,1 процента. Доля экспорта в общем объеме продаж в 2015 году составила порядка 48 процентов, - отметил генеральный директор ПАО «Нижнекамскнефтехим» Азат Бикмурзин.”

Завершилась конференция в Нижнекамске подписанием коллективного договора на 2016 год. Кстати, за его основу взят документ предыдущего года с сохранением всех льгот и выплат, а это говорит о стабильности компании.

В следующем году начнётся реконструкция, которую Нижнекамск ждал несколько лет.

Речь о биологических очистных сооружениях ПАО «Нижнекамскнефтехим». Правда, только первого этапа очистки из четырёх. Это, по мнению экологов, на 40% решит проблему распространения неприятного запаха. На модернизацию всей станции нужно 3 миллиарда рублей – сумма, неподъёмная даже для «НКНХ».

Масштаб биологических очистных сооружений поражает. Они занимают площадь в 70 гектаров, рассчитаны на 200 тысяч кубов воды.  Этого вполне достаточно. Очищают здесь не только промышленные, но и городские канализационные стоки. Последние – это примерно четверть всей воды, поступающей на станцию. Таких крупных очистных в округе больше нет. Они были построены по уникальному проекту. Правда, для своего времени. Ведь нижнекамским очистным в следующем году исполнится 50 лет.

Даже спустя полвека с основной задачей они справляются – стоки на станции проходят тщательную очистку. При этом следует отметить, что требования к качеству воды достаточно высокие, ведь отсюда она поступает в Каму, которая является рыбопромысловой рекой. Лабораторные анализы показывают превышение только по нитратам и фосфатам, что является приметой времени. Эти вещества содержатся в стиральных порошках и моющих средствах. В середине прошлого века этого просто не было. Поэтому очищать от них воду было не нужно.

И это не единственная причина, по которой очистным нужна реконструкция. Дело в том, что там многие процессы протекают на открытом воздухе. Понятно, что стоки имеют неприятный запах. И он распространяется по округе. А округа – это село Большое Афанасово и часть Нижнекамска. Ближайший к ним дом находится в 100 метрах от забора.

Стоимость реконструкции всех очистных сооружений, как уже сказано, исчисляется не одним миллиардом.  Поэтому реконструкция будет поэтапной. На первых порах, то есть в следующем году, начнут приводить в порядок системы механической очистки. На модернизацию в 2016 году химики выделят порядка 200 миллионов рублей. Большая часть пойдёт на закупку оборудования, в том числе и импортного производства. Разработка самого проекта сейчас находится в финальной стадии. Через две недели он должен поступить в «Нижнекамскнефтехим». 

Проектировщики – московская компания «МосводоканалНИИпроект». У этой организации есть нужный для Нижнекамска опыт. Она участвовала в модернизации Курьяновских очистных сооружений на территории столицы. Потому задачи были схожи с нашими – свести на нет распространение неприятного запаха. По задумке разработчиков, все процессы после реконструкции будут проходить под куполами, а газы будут очищаться.

Работы начнутся уже в январе будущего года, сразу после окончания новогодних каникул. Время для сотрудников будет непростое. Ведь станция будет принимать стоки в прежнем объёме. Других очистных в городе просто нет.